由採購經理人指數看臺灣下半年景氣及產業的展望

文：王健全（中華經濟研究院副院長）

最近中華經濟研究院公佈5月份的採購經理人指數，製造業的採購經理人指數（PMI）中止14個月以來的緊縮，指數由4月份的49.4%上升至55.4%，為2022年5月以來最快的擴張速度。背後的原因在於不確定性降低與美國、中國需求的回暖，促成新增訂單、生產數量數首度雙雙站上60%以上。同時，出口訂單也接近60%，未來6個月的展望也上升到60%以上。由前述採購經理人指數的擴張可以看出下半年景氣已經開始回溫，最近臺灣出口開始大幅好轉，主計總處也調高今年經濟成長率，均在在證明著，景氣復甦已在望。

不過，仍然不可掉以輕心，因為存貨指數仍然緊縮，在49.2%，客戶存貨也低於客戶所需的42.1%。訂單以短單、急單居多，長單比較少，供應鏈並未因為原物料價格的上升而出現全面性的拉貨，代表景氣快速的復甦，仍需要更多時間的觀察。

在六大產業中，除了交通工具、電子機械設備低於50%的緊縮之外，電子光學、石化及醫療、紡織成衣及原物料均為50%以上的擴張。交通工具和紅海恐攻，致供應鏈斷鏈，以及美國準備對中國電動車課高關稅的影響，相對表現較差。電子機械設備則因工具機受中國低價衝擊、日幣大幅貶值競爭加劇有關。

除了產業之間的不平衡復甦之外，產業內也有不平衡復甦的情況。以電子光學業為例，通訊、光學產品和AI、先進製程相關的半導體、伺服器、散熱水冷設備的需求強勁，但電子零組件需求仍疲軟。石化生醫產品則以半導體原材料、上游塑化原料、特用化學品表現較佳。

在服務業的採購經理人指數（NMI）上，五月份服務業指數已連續19個月擴張，來到54.2%。股市回升、母親節檔期、出境旅遊熱絡，未來展望指數上升至63.6%，為2022年1月以來最快的擴張速度。不過，金融保險業則係少數產業處於緊縮的情況。理由在於，前一陣子股市漲幅太大，外資獲利了結，指數一度重挫影響展望，加上銀行業利差小、競爭大，但隨著房地產行業的復甦，房貸的增加對金融保險業的幫助比較大，因此，未來六個月的展望仍相當樂觀。

不過，不平衡復甦仍出現在各個行業。例如住宿餐飲（旅行社）、出境熱絡，但地震影響入境及花東旅遊，營收不如預期，但未來展望則表示樂觀，可能是對於兩岸交流活動重新開啟有期待所致。

在倉儲運輸上，美中經濟有復甦現象，中國為避開美國課稅提前出貨，全球航運供給吃緊，出口導向、海空航運展望佳，但內需物流、客運回報持平或緊縮。在批發方面，AI週邊零組件展望佳，但內需批發則持平。營建業雖然展望佳，但以低總價、小型套房、大型商辦表現較好，小型商辦仍然相當低迷。

整體而言，服務業廠商普通認為，總體經濟及下半年國際經濟開始好轉，展望轉趨樂觀。