川普新政對臺灣經濟的挑戰與機遇

文： 王健全（中華經濟研究院副院長）

ー、前　言

由於川普關稅政策的壓力，不少廠商提前拉貨，使得上半年的經濟火熱接近7％的成長率。但下半年的觀望與關稅課徵的影響，經濟逐漸走疲，約在3％左右，今年全年的成長率在5％以上。

展望明年，由於川普關稅的不確定性，加上對等關稅的課徵對傳統產業衝擊甚大，以及今年上半年成長基期太高，因此明年的經濟成長率大概落在2.5％左右，背後的組成因素中，出口、進口相較去年大幅下滑，消費成長率也平平，CPI大致維持在1.8‍％上下，利率則在2％左右。

川普的對等關稅政策對臺灣的傳統產業影響至鉅，尤其是和日本在美國相競爭的產品衝擊更大。至於半導體及高科技產業則受到232條款的影響，232條款打算對晶片課100％稅，但如果前往美國投資設廠則可豁免。因此，如果沒有能力完全美國設廠的半導體廠及其供應鏈廠商衝擊不小。加上在對等關稅談判過程中，臺灣付出了對美投資、臺幣升值等不少的代價。

有鑑於此，本文旨在探討川普新政對臺灣經濟的衝擊與商機所在。除前言之外，第二節探討臺灣經濟的不確定性。第三節分析川普關稅政策對臺灣經濟的衝擊。最後一節則臺灣勾勒出未來可能的商機。

二、臺灣經濟的不確定性

最近惠譽金融機構指出臺灣經濟的幾個不確定性包括：第一，主要貿易夥伴經濟的走弱；第二，川普關稅的不確定性；第三，AI資本需求的下滑；第四，零售消費信心的下滑。

首先，在主要貿易夥伴成長的走弱上，臺灣應該擴大內需，尤其是臺灣近幾年的報復性消費都出現在日本，如何扭轉對國旅的關注，相當重要。當然，分散出口市場的努力也必須持續。

其二，川普關稅已大致底定，如何降低衝擊，並獲取對外投資可能的商機，更為重要。

其三，AI資本需求的下滑，臺灣應該利用AI硬體的優勢，擴大軟體的影響力，並將AI導入百工百業，發揮更大的影響力。

其四，零售消費信心的下滑，如何加速服務業導入AI、自動化，降低缺工的影響，同時，加速服務業的鬆綁、產業化，活化服務業的商機及民眾的消費能力，以力挽狂瀾。 

三、川普新政對臺灣經濟的衝擊

（一）傳統產業

過去兩三年來傳統產業面臨了多重的壓力，包括：日幣貶值對臺灣工具機、模具的影響；中國內需不振、出口傾銷的衝擊；面臨臺灣+1，海外投資成本的提高；臺幣大幅升值的影響；最近又面臨川普對等關稅的影響，可謂雪上加霜。除了貸款補助、救急、研發升級之外，如何跨足高成長領域、協助轉型至AI、自動化、機器人、半導體、重電、ESG、特用化學、機能紡織、產業用紡織、醫療用紡織等高成長領域，才是解決之道。

（二）半導體及高科技產業

半導體及其衍生的手機、筆電受到232條款的影響，但祇要有前往美國投資設廠，就可以取得晶片關稅的豁免。因此，有能力赴美國投資的半導體產業及電子資訊業衝擊比較小，但是對沒有能力前往美國投資設廠的半導體及另其周邊產業影響就比較大。未來半導體產業會不會也區分為有能力及沒有能力前往美國投資的廠商，兩極化的現象。而且為了避開晶片關稅，臺灣會不會興起另一波對美國投資熱潮，產生部分的產業空洞化及高消費族群減少的疑慮。

（三）服務業

在川普關稅政策對臺灣傳統產業衝擊，產生失業、無薪假的情況下，所得降低、消費勢必受到影響。而高科技產業前往美國投資也會產生高消費族群下滑，進而對消費、服務業產生衝擊。

（四）談判過程付出的代價

在對等關係談判過程中，臺灣被迫前往美國投資半導體、開放國內市場、對美國採購客機、國防武器，以及天然氣，勢必對國內政府支出產生排擠效果，開放市場也會對國內產生不少衝擊，這些都會對國內經濟產生不利的影響。

四、川普新政帶來的因應與商機

（一）搭上臺灣赴美投資及協助美國再工業化的商機

未來幾年，臺灣可能會掀起第三次對外投資的風潮（第一次是1990年後對中國投資熱潮，第二次是2010年之後，新南向政策的東協國家投資）。除了半導體、電子資訊業之外，相關的工具機、模具、汽車零組件等也會前往美國投資。這些投資將會帶動食衣住行育樂產業跟著移動，也會創造不少服務業的商機。

（二）服務業國際化的商機

臺灣企業前往新東向投資也會形成若干臺灣聚落、臺灣村，如果我們服務業可以利用這波投資熱潮，掌握通路、中央廚房帶動MIT、Made in Formosa品牌，向美國本土各城市輻射、輸出，將是臺灣服務業品牌國際化的絕佳商機，過去韓國的文化產業、泰國餐飲事業的國際化商機，值得我們參考借鏡。

（三）服務業鬆綁、產業化，操之在我，必須加速進行

臺灣擁有10兆新臺幣的超額儲蓄、37兆新臺幣的保險資金，這些過剩資金不是投入房地產就是前往海外投資，導致房地產飆漲、服務業規模小、無力創造高薪就業機會，致青年人陷入低薪的困境，因此，政府應該促成國際醫療、長期照護、雙語教育、都市更新、金融理財鬆綁、產業化，導入保險資金，吸引高階人才、精進商業模式，年輕人可以擺脫低薪困境，也會減少房地產價格大幅飆升的機會。

（四）導入新科技、多元付款方式，掌握Z世代、α世代的商機

自動化、AI可能帶動的新商業模式，並降低服務業缺工的困境，值得正視。其次，1997年到2012年的Z世代，以及2013年後出生的α世代，強調協作、共同參與、故事性、多元支付工具，也值得服務業參考並獲取商機。

（五）更高格局戰略因應川普新政

川普是一計不成、再生一計、漫天要價、坐地還錢，所以面對川普政策見招拆招一定會被拖累、每下愈況。因此，我們必須要有比較高格局的上位政策才能因應川普的各項政策。例如利用外匯存底成立主權基金，協助高科技多樣化、傳統產業科技化、服務業鬆綁產業化。

其次，組成臺日美策略聯盟、協助美國再工業化。由於美國對中國課高關稅，又沒有替代品，必須自中國進口，一定會造成高度通貨膨脹，未來政策無以為繼。而臺灣、日本有很好的產業群聚，不管在高科技、傳統產業上，三者合作、策略聯盟，才有能力協助美國再工業化，以換取對臺灣、日本的低關稅。

（六）科學園區接軌美國再工業化

赴美設置科技園區，延伸臺灣產業的價值鏈，為臺灣產業找到一個新歸宿，也是一個大格局戰略。但是為了取得和美國的談判籌碼、避免產業空洞化、創造產業更大的附加價值，必須有縝密的規劃，才能達到預期的目的。

在談判策略上，政府在背後可以整合民間投資，達成為美國創造一定投資、一定就業人數、設置一定數目技術學校、培養一定數目的技術工人等績效指標（KPI），換取對臺灣的低關稅、園區的土地、租稅優惠、工會、環保等管制的鬆绑。

目前赴美投資高毛利率、自動化程度高的晶圓代工、IC設計、封裝測試、筆電、手機、高階的汽車零組件為主，未來可以擴大至上游的化學材料，下游的設備、工具機、模具、電子材料等，除了高科技產業之外，也為若干傳統產業找到新的據點。當然若干傳統產業毛利率低，但可以透過自動化、AI來克服。更何況若干傳統產業在臺灣面臨高對等關稅、臺幣升值、中國產品傾銷的威脅、出口市場受挫等，在臺灣掙扎生存，到美國卡位或許還有一線生機。不少廠商反映，雖然不確定性高，但相較於歐洲、東南亞，仍不失為一個好市場。只要能先行卡位，有一定的訂單，其他問題仍可慢慢克服。

再者，除了科學園區以外，如果美國再工業化有一定的成果臺灣亦可延伸至工業區，讓更多傳統產業有機會在美國生根，生根之後，就有機會卡位、茁長。

當然，前往美國投資部分產業空洞化、高消費族群外移、本國消費能力下滑，以及人才外移空洞化等顧慮。因此政府的配套就相當重要，首先，必須建立雙向回流機制，讓人才赴美投資也能讓人才回流受訓、避免重複課稅讓資金回臺繳稅、商業模式也可以回流的機制。其次，企業可以選擇在美國和臺灣雙掛牌，利用美國人的錢壯大臺灣的企業。在門當戶對之後，有利吸引外地人才、購併當地企業，讓臺灣更多企業成為世界級的企業。這些海外子公司和臺灣母公司之間的人才、資金、商業模式的互動就變得很重要。